รัฐบาลสหรัฐสะสม ‘หนี้สาธารณะ’ ไว้สูงมาก แต่ก็ไม่ทำให้ดอลลาร์ล่มสลาย

350

ความสนใจทั้งหมดของชุมชนที่โฟกัสด้านการลงทุน ตอนนี้มุ่งเน้นไปที่ความสัมพันธ์ระหว่าง ‘สหรัฐอเมริกากับจีน’ ซึ่งสงครามการค้าระหว่างประเทศนี้ มีอะไรเป็นสาระสำคัญของความขัดแย้ง? และทำไมเรื่องนี้จึงสำคัญ?


หาได้น้อย แต่ใช้จ่ายมาก

พลังหลักของเศรษฐกิจสหรัฐคือ ชาวอเมริกันพร้อมที่จะใช้จ่ายเงิน และพวกเขาก็พร้อมที่จะใช้จ่ายเงินมากกว่าที่พวกเขาได้รับจากการทำงาน

ด้านหนึ่ง การใช้จ่ายเป็นแรงจูงใจในการพัฒนาเศรษฐกิจ ทำให้เงินหมุนเวียนในระบบคนคนหนึ่ง และจากนั้นอีกคนหนึ่งก็จะได้รายได้และใช้เงินนี้เช่นกัน เปิดโอกาสให้บุคคลที่สามได้รับรายได้ของเขาเป็นห่วงโซ่ไม่มีที่สิ้นสุด และเป็นเงินที่ไหลอย่างต่อเนื่องจากมือคนหนึ่งไปยังมืออีกคนหนึ่ง กระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ ผู้คนใช้จ่ายมากขึ้น เศรษฐกิจของประเทศเติบโตและพัฒนาขึ้น

แต่อีกด้านหนึ่ง ผู้ใช้จ่ายชาวอเมริกันแยกการใช้จ่ายออกจากการใช้จ่ายจำนวนมาก จนพวกเขาไม่ได้สังเกตว่า หนี้สาธารณะของชาติเพิ่มขึ้นและขึ้นถึงสัดส่วนที่เหลือเชื่ออย่างแท้จริง

หากเราพิจารณาประเทศใดประเทศหนึ่งภายใต้กรอบเศรษฐกิจโลก ก็จะมีตัวบ่งชี้ที่สำคัญเช่นเดียวกับการขาดดุลการค้าของสหรัฐ ที่มีการขาดดุลมานานกว่า 20 ปีติดต่อกัน

หมายความว่า คนอเมริกันบริโภคสินค้าและบริการจากต่างประเทศมากกว่าประเทศอื่นๆ ในโลก

หนี้รัฐบาลสหรัฐก็ยังคงเติบโต

หาก ณ สิ้นปี 2017 ซึ่งเป็นปีแรกที่ทรัมป์ทำงาน มีหนี้เท่ากับ 19.362 ล้านล้านดอลลาร์ แต่กลางเดือนกุมภาพันธ์ 2019 มันเกิน 22 ล้านล้านดอลลาร์ (105% ของจีดีพี)

นั่นคือสถิติใหม่ล่าสุด การขาดดุลงบประมาณสำหรับสหรัฐเป็นเรื่องปกติตั้งแต่ปลายทศวรรษ 70 ยกเว้นในยุคของประธานาธิบดีคลินตัน ซึ่งเป็นช่วงสั้นๆ

งบประมาณของสหรัฐขาดดุลตลอดระยะเวลา ‘ล้านล้านดอลลาร์’ จึงเป็นเพียงรูปสัญลักษณ์ทางจิตวิทยา ยิ่งไปกว่านั้น ต้องจำไว้ว่า 10 ปีที่แล้ว เมื่อการขาดดุลงบประมาณของสหรัฐอยู่ในระดับเดียวกับภาษีในสหรัฐที่สูงขึ้น

การขาดดุลการค้าในปัจจุบัน ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการปฏิรูปภาษีของทรัมป์ และผลรวมจากการไหลของงบประมาณการค้าต่างประเทศและภาคเอกชนเป็นศูนย์อยู่เสมอ

สหรัฐมีงบประมาณขาดดุลมานานและดุลการค้าก็ขาดดุล ภาคเอกชนจึงอยู่ในความมืด การกำหนดประเด็นปัญหาการผิดนัดชำระหนี้ของสหรัฐก็มีลักษณะแปลกๆ เนื่องจากสหรัฐเองเป็นผู้ออกเงินดอลลาร์และเสนอชื่อที่จะสร้างภาระผูกพันของตนเอง

สภาคองเกรสเพิ่มวงเงินหนี้ภาครัฐของสหรัฐอยู่เสมอและปริมาณการปล่อยวงหนี้และการเติบโตของหนี้ที่มหาศาลนั้น ไม่ได้ส่งผลกระทบในทางลบต่อทั้งสหรัฐและเศรษฐกิจโลก สหรัฐจึงยังคงเป็นผู้นำระบบโลกในความเป็นจริง พวกเขาสามารถจ่ายหนี้สาธารณะและขาดดุลงบประมาณเป็นจำนวนมาก


มี ‘หนี้สาธารณะ’ มาก แต่ ‘ดอลลาร์’ ไม่ล่มสลาย

หากเปรียบเทียบทางประวัติศาสตร์เมื่อสองร้อยปีก่อน ช่วงที่สหราชอาณาจักรอยู่ในระหว่างการต่อสู้กับนโปเลียน มีตัวชี้วัดหนี้สาธารณะที่สูงประมาณ 470% ของจีดีพี แต่สิ่งนี้ไม่ได้นำไปสู่การล่มสลายทางการเงินเลย ด้วยบทบาทของสหราชอาณาจักรที่มีอิทธิพลในโลกจึงสามารถดึงดูดเงินที่ยืมมาจากทั่วยุโรปได้

แต่ฝรั่งเศสเข้าร่วมสงครามกับภาษีและการชดใช้ค่าเสียหาย ในแง่หนึ่งผลลัพธ์ของการต่อสู้ครั้งนี้ได้ถูกกำหนดไว้แล้วในระดับเศรษฐกิจการเมือง สหรัฐในฐานะเจ้าโลก (โดยเฉพาะในฐานะผู้สร้างสกุลเงินสำรองโลก)

เงินดอลลาร์ เป็นเพียงโครงสร้างภายนอกและส่วนปลายของภูเขาน้ำแข็งในระบบการเงินที่ซับซ้อน ซึ่งกำลังพัฒนาและเปลี่ยนแปลงเพื่อสานความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจและสังคมที่มีอยู่เดิม

และถ้าเราประเมินค่าเงินดอลลาร์ในกรอบของสกุลเงินประจำชาติแบบคลาสสิกและระบบการเงินของระบบทุนนิยมเก่า…น่าจะผิดพลาด

ระบบใหม่นี้อนุญาตให้เงินดอลลาร์และระบบการเงินทั้งหมดรักษาความมั่นคงไว้ได้ ซึ่งมักจะขัดแย้งกับตรรกะทางเศรษฐกิจ ‘ปกติ’ แต่ยังรับประกันความเป็นเจ้าโลก ซึ่งแน่นอน ไม่ได้หมายความว่าระบบนี้จะไม่สิ้นสุด ซึ่ง ปาเวล โรดคิน (Pavel Rodkin) นักวิชาการด้านการเงินต่างประเทศ วิเคราะห์ว่า แม้จะเกิดปัญหาเงินดอลลาร์ แต่จะไม่เป็นสาเหตุให้เกิดการล่มสลายของสหรัฐ

สำหรับตลาดในประเทศ การขาดดุลงบประมาณกำลังสร้างปัญหามากขึ้นในขณะที่เศรษฐกิจชะลอตัว เมื่อปีที่แล้วจีดีพีของสหรัฐขยายตัว 2.9% ส่วนในไตรมาสแรกของปีนี้ การเติบโตในแง่รายปีอยู่ที่ 3.1%

แต่ในบริบทของสงครามการค้าที่รุนแรงกับจีน นี่อาจเป็นข้อจำกัดทางเศรษฐกิจที่สหรัฐสามารถทำได้

ตามการคาดการณ์ของเฟด (FED) ในเดือนมิถุนายนปีนี้ จีดีพีของสหรัฐจะโตขึ้น 2.1% และปีหน้า 2% ประมาณครึ่งหนึ่งของปี 1990 โดยทรัมป์วางแผนที่จะเรียกคืนความยิ่งใหญ่ทางเศรษฐกิจของสหรัฐอย่างเห็นได้ชัด

ทรัมป์เป็นผู้สนับสนุน ‘นโยบายเศรษฐกิจแบบอนุรักษนิยม’ หลังจากได้เป็นประธานาธิบดีก็ลดภาษีทันที ตามความคิดที่ว่า การลดภาษีจะนำไปสู่กิจกรรมทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม นโยบายเศรษฐกิจไม่ควรเป็นเพียงการให้เงินแก่ภาคเอกชน การขยายตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจผ่านการลงทุนจากภาครัฐ ซึ่งจะเพิ่มสวัสดิการของกลุ่มที่ยากจนที่สุดของสังคมอเมริกันนั้นถูกขัดขวางเพราะการขาดดุลงบประมาณของสหรัฐ

ระดับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่สหรัฐต้องการยังไม่ประสบความสำเร็จ ตอนนี้ทรัมป์กำลังพยายามหาแพะรับบาปจากเฟดเพื่อลดอัตราดอกเบี้ยเป็นศูนย์ ซึ่งเชื่อกันโดยทั่วไปว่า อัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นผลบวกต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ

แต่การศึกษาใหม่ช่วยให้เราสามารถสรุปได้ว่า อาจจะไม่เป็นเช่นนั้น ในทางตรงกันข้าม อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมากสามารถนำไปสู่การชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจได้ เพราะอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำเพิ่มความเข้มข้นของตลาด หากข้อความนี้เป็นจริง การลดอัตราดอกเบี้ยจะไม่ได้ป้องกันเศรษฐกิจโลกจากความซบเซาอีกต่อไป

หลักคำสอนนี้ตรงกันข้ามกับความเชื่อดั้งเดิมเรื่องธรรมชาติเงินเฟ้อที่ระบุว่า การเพิ่มปริมาณเงินไม่เพียง แต่ไม่ได้นำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อ แต่ยังช่วยลดความไม่สมดุลทางเศรษฐกิจด้วย ในขณะที่การขาดดุลงบประมาณโดยการหยุดสร้างหนี้สาธารณะของสหรัฐนั้นถูกเพิกเฉย

ดังนั้น แนวโน้มหลักไม่มีการเปลี่ยนแปลง หนี้สาธารณะของสหรัฐเพิ่มขึ้นตามอำนาจหน้าที่และทรัมป์ไม่ได้เปลี่ยนกระแสในเรื่องนี้ นอกเหนือจากการขาดดุลทางการค้า

สหรัฐมีการขาดดุลงบประมาณเป็นเวลาหลายปี ซึ่งหมายความว่ามีการใช้จ่ายเงินภายในประเทศมากกว่าที่พวกเขาได้รับจริง

มันไม่เลวเลยที่จะกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ แต่ก็ยังจำเป็นที่จะต้องรักษาความสมดุล

แม้ว่าระบบเศรษฐกิจสหรัฐมีอำนาจที่แข็งแกร่ง หนี้ของประเทศก็ไม่สามารถเพิ่มขึ้นอย่างไม่มีลิมิตได้

ถึงตรงนี้ รัฐที่ต้องการมีอธิปไตยทางเศรษฐกิจการเมืองต้องหาคำตอบใหม่กันต่อไป โดยเฉพาะการรวมกลุ่มทางเศรษฐกิจแบบใหม่ที่แตกต่างจากเดิม และนโยบายการกำกับดอกเบี้ยจากการเข้าถีงสินเชื่อของภาคธุรกิจ


 

 

เรื่อง : รศ.ดร.ชินสัคค สุวรรณอัจฉริย